5月19日，深交所上市审核委员会将召开2026年第25次会议，审议洛阳轴承集团股份有限公司（下称“洛轴股份”）创业板首发事项。

　　洛轴股份前身为创建于1954年的洛阳轴承厂，是中国“一五”时辰156项要点工程之一，领有轴承行业唯独国度要点实验室，于今仍保握着多项中国轴承行业记载。

　　这家始建于1954年、承载“共和国宗子”之名的老牌轴承企业，在混改完成近四年后，终于迎来了老本化的要津大考。

　　关联词，记者梳理招股书发现，洛轴股份光鲜的功绩数据之下，潜藏着多重结构性隐忧。

　　金钱欠债率达80%

　　洛轴股份的财务报表有一个昭着的特征，高增长与高欠债并行。2023年至2025年，公司营业收入从44.41亿元攀升至60.34亿元，归母净利润由2.31亿元翻倍至5.29亿元，增速不可谓不亮眼。

　　但打开欠债栏，情况则严峻得多：申诉期各期末，公司金钱欠债率分歧高达82.19%、79.43%和79.57%，历久在80%的红线高下踌躇。

　　更值得警惕的是，流动比率仅为0.99倍、1.01倍和1.07倍。流动比率=流动金钱/流动欠债，若该值低于1，意味着流动金钱无法遮蔽流动欠债，存在短期偿债缺口。具体来看，0.99倍标明每1元流动欠债背后仅有0.99元流动金钱，已出现偿付缺口；1.01倍和1.07倍虽略高于1，但安全旯旮极低，仍属于紧绷景色。总体而言，公司流动金钱拼凑以至无法遮蔽流动欠债，短期偿债压力谢却暴虐。

　　“从公司个性格况分析，洛轴股份高增长跟随高欠债，金钱欠债率历久督察在近80%，远超制造业企业60%的安全线，重迭流动比率低于1.2告诫线，短期偿债压力超过。同期应收账款占营收超45%，进一步压缩了现款流。一朝卑劣回款蔓延或融资趋紧，极易激发短期资金链垂死以至流动性危急。”驰名财税审大师刘志耕对《中原时报》记者暗示，从行业共性来看，洛轴股份的财务特征并非个案，而是轴承行业资金密集型特性的体现：固定金钱投资大、回款周期长，企业深广依赖债务融资蔓延产能。这是高端装备制造业成长经由中濒临的共性挑战——以高欠债复旧高增长，在周期波动中博弈市集份额。

　　相干生意引暄和

　　比高欠债率更明慧的，是洛轴股份与相干方济源钢铁之间握续且巨额的采购来往。招股书泄漏，申诉期内，公司向济源钢铁采购轴承钢等原材料的金额分歧高达7.00亿元、7.14亿元和6.23亿元，各期占采购总和的比例分歧为16.70%、16.81%和11.62%。

　　而天眼查泄漏，济源钢铁的本体端正东说念主、董事长兼总司理李玉田，同期担任洛轴股份的董事。

　　更值得暄和的是，济源钢铁并非单纯的原材料供应商，其通过济源市民安科技有限公司（下称“济源民安”）转折握有洛轴股份额外比例的股权。同期，李玉田也在济源民安担任实践董事兼总司理职位。

　　换言之，李玉田既是洛轴股份的董事，又是主要供应商的本体端正东说念主，同期也曾转折鼓吹。这种“三位一体”的身份，使得相干生意的公允性更难被外界考据。

　　股权冻结阴云

　　本次召募资金主要投向高速列车转向架轴承开荒及行使、新动力轴承智能化分娩竖扬名目、要紧时间装备配套精密轴承产业升级竖扬名目、高端精密袖珍转盘轴承产业化竖扬名目以及偿还银行贷款。召募资金投资名目是基于公司现存业务需求而制定，故意于公司进一步耕作主营业务本事，增强公司可握续发展本事。

　　如若说财务目的尚有改善空间，那鼓吹层面的“硬伤”则更让市集追念公司能否称心“股权清亮”这一刊行条目。招股书暴露，2025年6月，洛轴股份收到江西省九江市中级东说念主民法院《协助实践见告书》，因九江银行与中航产投之间的相信纠纷一案，中航产投所握有的洛轴股份4.995%股权被法院查封冻结，冻结期限为2025年6月17日至2028年6月16日。

　　按照《初度公开荒行股票注册管制办法》第十二条，刊行东说念主的股份权属应当清亮，不存在导致端正权可能变更的要紧权属纠纷。诚然4.995%的握股比例不组成控股鼓吹或本体端正东说念主，但接近5%的股权历久处于法则冻结景色，无疑给公司的股权自由性蒙上了暗影。招股书称：“甩抄本招股诠释书签署日，上述股权查封冻结事项尚未撤消，若后续该事项未能妥善治理，公司将濒临股权结构变动的风险。”

　　关于上述问题，《中原时报》记者5月13日向洛轴股份发送采访函，放弃发稿记者未收到薪金。

　　领有七十余年历史的“共和国宗子”能弗成顺利“通关”，5月19日的上市委会议行将给出谜底。关于洛轴股份而言开云体育，这不单是是一次IPO闯关，更是一场对“老国企转制”成色的全见识训练。