民生证券股份有限公司崔琰,白如近期对上海沿浦（605128）进行沟通并发布了沟通证明《系列点评九：新定点握续冲破客户家具双维拓展》，本证明对上海沿浦给出买入评级，现时股价为37.46元。

　　上海沿浦

　　事件：公司清晰新技俩定点见告书公告，近期新增2个客户的2个新技俩定点见告书。

　　客户定点加快冲破座椅骨架高增可期。左证公司公告，近期收到2个客户的2个新技俩定点见告书：

　　1)技俩1：收到客户(深圳某公司)的《定点见告书》，武汉沿浦将为该客户一款车型的整椅出产供应汽车座椅骨架总成家具，该新技俩的生命周期是5年(2025年-2030年)，瞻望产生约略5.09亿元东说念主民币的贸易收入；

　　2)技俩2：收到蹙迫客户(惠州某公司)的《定点见告书》，上海沿浦将为该客户一款车型的整椅出产供应汽车座椅骨架总成家具，该新技俩的生命周期是5年(2025年-2030年)，瞻望产生约略7.20亿元东说念主民币的贸易收入。

　　2024年下半年以来，公司不绝得回多个客户的多个技俩定点：1)2024年9月2日得回1个客户的3个技俩定点，对应家具为汽车座椅骨架总成平台型家具，生命周期5年、瞻望总共产生22.69亿元贸易收入；2)2024年9月4日得回1个客户的1个技俩定点，对应家具为汽车座椅骨架总成家具，生命周期5年、瞻望总共产生2.09亿元贸易收入；3)2024年9月9日得回4个客户的6个新技俩定点见告书，对应家具包含汽车座椅骨架总成、冲压件、腿托骨架安设总成、滑轨安设总成家具，一起定点见告书的新技俩生命周期是4-6年，瞻望总共产生23.52亿元贸易收入。包含本次定点在内，2024年9月以来公司新增订单瞻望总共带来60.59亿元收入，按照5年寿命周期测算，瞻望上述技俩年化收入孝顺12.12亿元，占公司2023年总收入的79.79%，占2023年汽车座椅骨架总成收入的132.31%。

　　客户握续开荒，从tier2到tier1。客户积极开荒，从李尔系到全面掩盖主流Tier1。公司最早于2007年与东风李尔设置业务沟通，相助于今已有10余年，2022年孝顺收入约5.4亿元，占比48%；与泰极爱想系、麦格纳系、延锋系相助迥殊8年，近两三年加快客户拓展，投入马夸特、佛吉亚、CVG(商用汽车集团)、未势新动力、蜂巢动力科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系。

　　业务横向拓展，从座椅骨架到汽车门模、安全系统、新动力细分。通过客户及业务期间方面的上风，横向拓展汽车门模、安全系统等，积极布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新动力细分领域，咱们瞻望单车配套价值有望握续进步。

　　从汽车到铁路，大开中长久成漫空间。铁路集装箱&高铁整椅，拓品类增厚功绩。①铁路集装箱，左证公司2022年12月公告，公司以打包模样(即整箱采购模样)通过了金鹰重工（301048）公司(现实截止东说念主是中国国度铁路集团有限公司)的铁路专用集装箱物料技俩的招标审核，中标金额为5.87亿元，于2023年10月量产，2023年底爬坡至褂讪情景，2024H1相干业求结束同比高增，且2024H1公司新增对朔方创业、漳州中集相干业务的供货，有望增厚公司改日的功绩。②高铁整椅，当今已得回相干供货天禀文凭，正在研发实验及交样前的准备阶段，瞻望2024年末到2025岁首达到量产前请托情景。

　　投资提倡：公司动作汽车座椅骨架龙头，在电动智能重塑整零关系的大趋势下，有望凭借性价比和快速反应才智加快霸占份额；同期公司积极拓展新客户及新品类，有望迎来量价都升，大开中长久成漫空间。看好公司改日在座椅骨架及新业务领域加快冲破，并在降本增效运行下结束功绩握续增长，瞻望公司2024-2026年收入为24.82/32.39/41.91亿元，归母净利润为1.73/2.38/3.30亿元，对应EPS为1.33/1.83/2.54元，对应2025年1月2日36.98元/股的收盘价，PE别离为28/20/15倍，保管“保举”评级。

　　风险指示：汽车销量不足预期、座椅骨架市占率进步不足预期、竞争加重、原材料价钱波动风险、定增阐扬不足预期等。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级开yun体育网，买入评级8家；夙昔90天内机构指标均价为41.63。