祯祥证券股份有限公司王萌,张晋溢,王星云近期对贵州茅台（600519）进行盘考并发布了盘考讲述《事迹雄厚增长，24年圆满收官》，本讲述对贵州茅台给出增握评级，刻下股价为1486.66元。

　　贵州茅台

　　事项：

　　贵州茅台发布2024年坐蓐连络情况公告，谋略2024年已矣贸易总收入1738亿元，同比增长15.44%；已矣归母净利857亿元，同比增长14.67%。

　　祯祥不雅点：

　　24年圆满收官，事迹肃肃增长。据2024年坐蓐连络情况公告，贵州茅台2024年贸易总收入谋略同比增长15.44%，尽管宏不雅消耗环境偏弱，公司连络节律依旧肃肃，圆满完成15%的收入增长主见。咱们测算4Q24公司贸易总收入507亿元，同比增长12.0%，归母净利249亿元，同比增长13.8%；分居品看，4Q24茅台酒已矣收入447亿元，同比增长13.6%，系列酒已矣收入52亿元，同比增长3.4%。

　　回购+分成回馈股东，彰显龙头担当。据《对于初度回购公司股份暨回购发达的公告》，公司1月2日初度通过勾搭竞价往返神色回购股票20万股，已支付总金额约3.0亿元用于减少注册老本，后续谋略回购金额30~60亿元。此外，据《2024年中期利润分派决策公告》，公司拟向全体股东每股派发现款股利23.992元(含税)，整个约300亿元。公司当作白酒龙头，通过回购与分成握续回馈股东，彰显社会担当。

　　飞天批价雄厚，保管“推选”评级。据当天酒价，2024年飞天散瓶/整箱批价分手为2220/2290元/瓶，近1月整箱批价均保管在2300元，在圆满完成增长任务的同期，批价依旧雄厚，体现出公司较强的市集管控才智。此外，据茅台酱香酒经销商大会，2025年茅台酱香酒公司(系列酒)主见为销售增速不低于贵州茅台往时5年平均增速(14%)，有望缓解主品压力。辩论消耗全体压力，咱们下调2024-26年归母净利预测至857/919/982亿元(原值：860/943/1021亿元)。瞻望畴昔，公司在手器具迷漫，渠谈纠正握续鞭策，也曾保管“推选”评级。

　　风险教导：1)宏不雅经济波动影响：白酒受宏不雅经济影响较大，要是宏不雅经济下行对行业需求有较大影响；2)消耗复苏不足预期：宏不雅经济增速放缓下，国民收入和服务皆受到一定影响，短期内住户消耗才智及意愿复苏可能不足预期，从而影响白酒板块复苏。3)行业竞争加重风险：竞争情势恶化会一定经过烦嚣影响白酒行业订价，对行业酿成不良影响。

　　证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据盘算推算，中信建投（601066）证券张立盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年预测准确度均值高达93.48%，其预测2025年度包摄净利润为盈利860.35亿，笔据现价换算的预测PE为21.73。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有47家机构给出评级，买入评级43家，增握评级3家，中性评级1家；往时90天内机构主见均价为1932.91。